做空机制是发达国家证券市场的一种基本交易制度，也是证券市场成熟与否的标志之一。

        做空机制可以提高市场弹性和流动性，平衡供求需求，促进市场价格的稳定，还能够对冲金融风险。

        可惜，凡事有一利必有一弊。

        做空机制在设计之初的目的，是为了平衡供需、对冲金融市场波动带来的风险，但在现实中，却往往成为一些黑手操纵股价的工具，不仅没有起到稳定金融市场的作用，相反，还会加剧市场的波动。

        庄家利用信息和交易上天然优势，在短期内集中甩卖股票，甚至手上没有股票，却在市场上卖出根本不存在的股票，开出与市场交易严重不符合的交易单，编造散播虚假信息，人为制造恐慌情绪，从而达到操纵股价的目的，这就是所谓的“恶意做空”。

        “恶意做空”这种行为严重破坏证券市场正常的交易秩序，自然是不被监管部门允许得。不过，八十年代初期的香江证券市场，由于缺乏行之有效的监管措施，以至于像叶容天这种“裸卖”股票的行为泛滥成灾，已成为一种行业的潜规则。

        70年代中期以前，香江证券市场基本不受监管。73至74年股灾爆发后，香江政府介入干预，这才制定了规管证券及期货行业的核心法例《证券条例》。当时执行有关法例的，是两个非全职的监察委员会（分别负责证券及商品交易事宜）及其行政要员（证券及商品交易监理专员）。这两个监察委员会，由于缺乏明确的工作方针，并不能对香江证券市场进行有效的监管。

        此后十几年中，香江证券市场一直沿用这一套监管机制。与此同时，香江证券市场急速发展，使得原来的监管架构与时代严重脱节。

        1987年10月，全球爆发股灾，香江股市受到波及也是一片混乱，联交所甚至临时停市4日，充分暴露出当时监管架构的弊端。

        有鉴于此，香江政府痛定思痛，决定成立一个法定机构以取代原有的监管制度。

        1989年5月，《证券及期货事务监察委员会条例》颁布，香江证券及期货事务监察委员会（简称香江证监会）正式宣告成立，从此结束了香江证券市场混乱无序的时代。

        1月21日，星期一。早市开盘后，在大盘的带动下，爱美高似乎又恢复了生机，早盘延续上周的反弹走势，股价继续回升。

        众股民欢欣鼓舞，纷纷买入。

        内容未完，下一页继续阅读